2025 3. Çeyrek Kripto Para Raporu
Bölüm 1:
Bitcoin – 2025 3. Çeyrek Değerlendirmesi
BTC/USDT – 1 Günlük Ölçek
Kaynak: Tradingview
Bitcoin, 2025 yılının üçüncü çeyreğini yatay ancak pozitif bir görünümle tamamladı. Çeyrek performansı %6,44 seviyesinde gerçekleşirken, fiyat dönem boyunca iki kez 123.200 USDT ve 124.400 USDT seviyelerini test ederek tarihi zirvesini yeniledi. Bu rekor denemelerinin makro temelinde, ABD Merkez Bankası’nın sıkı para politikasına ara vermesi ve zayıflayan istihdam piyasasını desteklemek amacıyla enflasyon kaygılarını geri plana iterek eylül ayı itibarıyla faiz indirimlerine devam etmesi beklentisi yer aldı.
Söz konusu beklentilerin gerçekleşmesiyle güç kazanan piyasa yapısına ek olarak, teknik tarafta fiyatın bu denli güçlü momentumla rekor tazelemesinde spot Bitcoin ETF’lerine yönelen yatırımcılar ve kurumsal alımların etkisi belirleyici oldu. Son üç ayda spot ETF’lere toplamda 8,7 milyar doların üzerinde net varlık girişi gerçekleşti. Kurumsal (Strategy + Metaplanet + Semler) alımlarda ise bu rakam ~47,332 BTC alım ile yaklaşık 5,5 milyar dolar seviyelerini buldu. Bu ivmenin çeyreğin ilk haftalarında da sürmesiyle birlikte Bitcoin, bir haftalık süreçte %10 değer kazanarak 125.000–126.000 seviyelerinde yeni zirveler kaydetti.
3 Aylık Spot Bitcoin ETF Net Akış
(hhttps://studio.glassnode.com/)
An itibarıyla fiyat görünümü, global makroekonomik tabloyla paralel şekilde pozitifliğini koruyor. Bitcoin, teknik açıdan son üç aydır içinde bulunduğu yatay fiyat hareket alanını henüz momentumla kırmış değil. Raporun hazırlandığı sırada fiyat, bu yatay alanın üst bandı olan 123.000 seviyesinde işlem görmekte. Geçtiğimiz yıllardaki dördüncü çeyrek performansları göz önünde bulundurulduğunda, çeyrek başlangıcında fiyatın olası geri çekilme sonrası pozitif bir son çeyrek performansı sergilemesi, güçlenen piyasa beklentileri arasında öne çıkmaktadır.
|
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
|
168.68% |
5.89% |
-14.89% |
56.56% |
47.76% |
* Son 5 yıllık 4. Çeyrek Bitcoin performansı.
Son beş yılın dördüncü çeyreklerine bakınca, medyan performansın ~%48 civarında şekillendiği görülüyor. Bu dağılım, pozitif sezonsallığın varlığına işaret ederken aynı zamanda asimetrik risk barındırıyor: 2020 gibi aşırı güçlü dönemler ile 2022 gibi negatif ayrışmalar yan yana duruyor. Mevcut tabloda fiyat 123.000 bandında tutunurken ve 114.000 yeni çeyreklik açılış destek olarak öne çıkarken, baz senaryonun yukarı yönlü kaldığını, ancak hareketin ‘momentum → teyit → devam’ zinciriyle ilerlediğini not etmek gerekiyor. Kısacası, sezonsal hafıza pozitif; fakat geçişlerin sağlıklı olması için 125.000 üzerinde kalıcılık ve 118.000’deki tepki kalitesi, çeyrek sonu risk-getiri profilini belirleyecektir.
Bölüm 2:
On-Chain Göstergeler: Döngü Olgunlaşırken Yukarı Alan Korunuyor
Bu çeyrekte teknik resimle uyumlu biçimde, temel zincir üstü veriler Bitcoin piyasasında döngünün olgunlaşma evresine girdiğimizi ancak aşırı ısınma bölgesine henüz ulaşmadığımızı gösteriyor. Aşağıdaki beş çekirdek metrik, risk/getiri dengesinin hâlâ yukarı yönlü potansiyeli işaret ettiğine dair tutarlı bir tablo sunuyor.
1) Puell Multiple – Üretici Tarafı Aşırı Isınmadı
(hhttps://studio.glassnode.com/)
Madenci gelirlerinin tarihsel ortalamaya göre nispi seviyesini izleyen Puell Multiple, önceki tepe bölgelerine kıyasla orta bantta seyrediyor. Bu görünüm, gelir şoklarının ve blok sübvansiyon döngüsünün tipik “zirve” sinyallerini üretmediğini, arz tarafında zorunlu satış baskısının sınırlı kaldığını gösteriyor. Madenci kapitülasyonu benzeri dip koşulları geride; fakat aşırı kârlılık kaynaklı döngü sonu işaretleri de henüz oluşmadı.
2) NUPL – İnanç/İnkâr Bandında İstikrarlı Kârlaşma
(hhttps://studio.glassnode.com/)
Net gerçekleşmemiş kâr/zarar göstergesi NUPL, tarihsel döngülerde zirveye eşlik eden “aşırı iyimserlik/euforia” bölgesinin altında, “inanç-inkâr” aralığında yataylaşıyor. Bu durum, yatırımcı tabanının anlamlı ölçüde kâra geçtiğini fakat toplu kâr realizasyonunun henüz tetiklenmediğini ifade ediyor. Kârda olma payı yükseliyor; buna rağmen duygu göstergeleri köpük üretmiyor. Davranışsal olarak trend devamını destekleyen, fakat kaldıraçsız ve disiplinli akışların öne çıktığı bir faz.
3) MVRV Z-Score – Aşırı Değerleme Bölgesine Mesafe Var
(hhttps://studio.glassnode.com/)
Piyasa değeri ile gerçekleşen değer arasındaki sapmayı z-skorla normalize eden MVRV, önceki döngü zirvelerinde görülen aşırı değerleme bandına yaklaşmadı. Tarihsel olarak bu bandın test edilmesi dağıtım evreleriyle (satıcılı seyir) çakışır. Mevcut seviyeler, değerleme açısından “yayın daha gerilebileceğine” işaret ediyor; realize kârlardaki genişleme sürdükçe göstergenin kademeli yukarı eğilimi korunabilir.
4) HODL Waves – Yaşlı Arzın Ağırlığı Yüksek, Gençleşme Henüz Sınırlı
(hhttps://studio.glassnode.com/)
Arzın yaş dağılımını gösteren HODL Waves, 1 yıl üzeri coin payının döngü standartlarına göre yüksek kaldığını, genç bantların ise yalnızca dönemsel genişlemeler yaptığını gösteriyor. Bu kompozisyon, uzun vadeli tutucuların hâlâ önemli kısmı elinde tuttuğunu ve pazarın tam bir “perakende devir-teslimi” aşamasına girmediğini anlatıyor. Döngü sonlarına özgü geniş tabanlı gençleşme dalgası henüz oluşmadığı için, dağıtımın zamana yayılma olasılığı yüksek.
5) Sell-Side Risk Ratio – Kâr Gerçekleştirme Baskısı Kontrol Edilebilir
(hhttps://studio.glassnode.com/)
Zincir üstü kâr realizasyonunun piyasa değerine oranı olan Sell-Side Risk Ratio, yıl içindeki diplerden toparlanmış olsa da üst eşiklerden uzak. Bu, fiyat yukarı giderken bile kâr satışlarının sistemik bir “aşırı ısınma” yaratmadığını gösteriyor. Kâr-içerik artıyor, fakat realizasyon davranışı döngüyü kıracak ölçekte değil; momentumun sağlıklı bir biçimde sindirildiğini görüyoruz.
Genel Değerlendirme
Beş metriğin birlikte okuması, arz-talep dinamiklerinin döngü sonu işaretlerinden ziyade orta-geç genişleme fazına karşılık geldiğini gösteriyor. Üretici tarafında aşırı kârlılık yok, yatırımcı duyarlılığı dengeli karlılık ekseninde, değerleme göstergesi aşırı bölgeye mesafeli, arzın yaş profili uzun vadelilerin ağırlığını koruyor ve kâr satışları göreli olarak dengeli ilerliyor. Bu konfigürasyon, teknik resimdeki yükseliş trendini temellendiriyor ve volatil düzeltmeler görülse dahi yapısal baskın yönün pozitif kalmaya devam edebileceğine işaret ediyor.
Raporlama açısından, risk yönetimi önceliğini koruyoruz: kısa vadede haber akışı ve likidite koşulları dalgalanma yaratabilir; ancak ana senaryoda zincir üstü göstergeler, yeni zirvelere doğru alanın tamamen kapanmadığını söylüyor. Bu bölüm, yatırım tavsiyesi niteliği taşımamakla birlikte, çeyrek boyunca teknik analizle birlikte takip ettiğimiz temel on-chain setin, trendin sürdürülebilirliğine dair sinyaller ürettiğini teyit ediyor.
Bölüm 3: Regülasyon ve Kamu Politikaları
Politika Ekseninde Netleşme: Erişim, Sınıflandırma ve Altyapı
2025’in üçüncü çeyreği, “erişim–sınıflandırma–altyapı” üçgeninde belirgin bir normalleşmeye işaret etti. ABD’de bankacılık erişimini güvence altına alan adımlar, DeFi’ye uygulanması mümkün olmayan vergi yüklerinin kaldırılması ve stablecoin çerçevesinde ilerleyen yasa süreçleri, kuralların netleştiği bir dönemi başlattı. SEC’in piyasa altyapısını blokzincire uyarlama yaklaşımı ve Fed’in ödemelerde tokenizasyon odaklı gündemi kurumsal geçişi hızlandırırken; ABD–İngiltere koordinasyonu ile Asya’da (Japonya, Kore, Çin/HK) stablecoin girişimleri çok kutuplu bir düzenleme görünümü oluşturdu. Ripple davasının sonucunun kesinleşmesi ise belirsizliğin azaldığı bir hukuki zemin yarattı.
Trump, “Adil Olmayan Bankacılık” Uygulamalarını Yasakladı
Başkanlık kararnamesi, kriptoya hizmet veren bankaları “itibar riski” gerekçesiyle dışlamayı yasakladı ve “Operation Choke Point 2.0” tartışmasını fiilen kapattı. Bankacılık erişiminin regülasyonla güvence altına alınması, sektörün temel hizmetlere kesintisiz ulaşımı için kritik bir çerçeve oluşturuyor. Adım, bankaların uyum kaygılarıyla aşırı temkinli davranmasını sınırlamayı hedefliyor.
ABD Hazine: Bitcoin Rezervi Bütçe-Nötr Büyüyecek
Hazine Bakanı Bessent, el konulan BTC’nin satılmayarak rezerve ekleneceğini, doğrudan piyasa alımı yapılmayacağını açıkladı. Mevcut rezerv değerinin 15–20 milyar dolar aralığında olduğu belirtildi. Açıklama, kamu bilançolarında kripto varlıklara “maliyet-minimizasyon” yaklaşımı getiriyor.
Fed, Ödemelerde Stablecoin ve Tokenizasyonu Gündemine Aldı
“Payments Innovation” konferansı, stablecoin iş modelleri ve tokenizasyonu ödemelerde güvenlik/verimlilik ekseninde tartışmaya açıyor. Fed’in bu alanı açıkça ele alması, gözetim–yenilik dengesinde pragmatik bir çerçeve beklentisini güçlendiriyor. DeFi ile geleneksel ödeme sistemlerinin kesişimi masaya yatırılıyor.
Temsilciler Meclisi’nden Üç Kritik Kripto Tasarısı (GENIUS vb.)
Stablecoin rezerv kompozisyonu ve şeffaf raporlamayı zorunlu kılan GENIUS Act kabul edildi; varlık sınıflandırmasını netleştiren Clarity Act ve CBDC yasağı içeren tasarılar Senato’ya iletildi. Çerçevenin netleşmesi, dolar bazlı stablecoin kullanımını ve piyasa güvenini artırabilir. Nihai etkiler, Senato süreci ve ikincil düzenlemelere bağlı olacak.
“Kripto Broker” Vergi Kuralı Resmen İptal
DeFi protokollerine kullanıcı bilgisi raporlaması getiren ve uygulanabilirliği tartışmalı olan kural Hazine/IRS tarafından yürürlükten kaldırıldı. 2021’de başlayan süreç, Nisan’daki başkan imzasıyla sonuçlandı. DeFi için uyum maliyetini ve teknik imkânsızlık tartışmalarını ortadan kaldıran bir normalleşme olarak öne çıkıyor.
SEC “Project Crypto” ile Kuralları Zincire Uyarla Yaklaşımı
SEC, menkul kıymet kurallarını tokenizasyon ve zincir üstü işlemlere uyarlamayı amaçlayan inisiyatifi açıkladı. “Aracıya ihtiyaç duymayan pazarlarda zorunlu aracı dayatılmamalı” vurgusu, verimli lisans modellerine kapı aralıyor. Piyasa altyapısına uyarlanmış, teknoloji-nötr bir denetim dili hedefleniyor.
401(k) Planlarında Dijital Varlık Erişimi İçin Talimat
Başkanlık kararnamesi, Çalışma Bakanlığı’na emeklilik planlarında kripto ve alternatif varlıkların sunumu için gerekli adımları atma görevi verdi. SEC ve Hazine, düzenlemelerin eşgüdümü için sürece dahil edildi. Kurumsal kanallardan nihai yatırımcıya erişimin yolu açılıyor.
Güney Kore MB, KRW Stablecoin Girişimlerini Hızlandırıyor
Merkez bankası bünyesinde “sanal varlık” birimi kuruldu; Dijital Para Ekibi yeniden yapılandırıldı. Adımlar, teoriden uygulamaya geçiş sinyali veriyor. Yerel stablecoin ve ödeme altyapılarında düzenleyici hazırlık hızlanıyor.
Çin/Hong Kong, Sınırlı Stablecoin Lisans Modeliyle İlerliyor
Yuanın uluslararası kullanımını artırma hedefiyle sınırlı lisanslı stablecoin ihraçlarına temkinli onay planlanıyor. Hong Kong’daki yeni çerçeve, AML ve sermaye çıkışı risklerine karşı kontrollü bir açılım sunuyor. Model, seçici lisanslama ile deneysel bir denge kuruyor.
Japonya FSA, Yen Destekli Stablecoin’i Onaylamaya Hazırlanıyor (JPYC)
JPYC’nin devlet tahvili ve mevduat destekli yen stablecoin’i son çeyrekte onay bekliyor. Kullanım alanları; uluslararası para transferleri, kurumsal ödemeler ve DeFi entegrasyonu. Hedef, üç yılda 1 trilyon yen ihraç ve kurumsal kabulün genişletilmesi.
SEC–Ripple Davası Kesinleşti
Tarafların temyizleri geri çekmesiyle, Mahkemenin 2023 tarihli kararı (ikincil piyasalarda XRP’nin menkul kıymet sayılmadığı, kurumsal satışların menkul kıymet niteliği taşıdığı) temyizsiz kesinleşti. Uzun süren belirsizlik kısmen ortadan kalktı. Piyasa, ikincil işlemlerde daha öngörülebilir bir zemin kazandı.
Bölüm 4: ETF Gelişmeleri
ETF’lerde Getiri Entegrasyonu
Bu çeyrekte ETF cephesindeki ana eksen, getiri üretimini ürün yapısına entegre etme arayışı oldu. Özellikle Ethereum tarafında “stake edilen varlıkların fon kurgusuna dâhili” tartışması, pasif izleme anlayışını sabit getiri takibine yaklaştırarak kurumsal talebi yeniden konumlandırıyor.
BlackRock, Ethereum ETF’sine Staking Özelliği İçin SEC’e Başvurdu
Nasdaq üzerinden 19b-4 kapsamında iletilen güncellemede, iShares Ethereum Trust (ETHA) portföyündeki Ether’lerin “tamamı ya da bir kısmının” güvenilir sağlayıcılar aracılığıyla stake edilmesi talep edildi. Başvuru, son 3 ayda 10 milyar dolardan fazla net giriş ve tek günde 1 milyar dolar rekor giriş gibi güçlü akımlarla eşzamanlı geldi; ETHA ~13,9 milyar dolar varlık büyüklüğüyle segment lideri konumunda. Staking entegrasyonu, yatırımcıya daha etkin getiri takibi sunmayı amaçlarken, nihai sonuç SEC’in 2025 sonuna kadar beklenen ilave onay sürecine bağlı olacak.
3 Aylık Spot Ethereum ETF Net Akış
(hhttps://studio.glassnode.com/)
Beklenen Spot Altcoin ETF Kararları
SOL / XRP / ADA / LTC – başvuru dalgası ve değerlendirme süreci
SEC’in altcoin ETF’leri için güncellenen listeleme/inceleme standartları üzerinde çalıştığı; bazı dosyalar için ek değerlendirme veya takvim öteleme sinyalleri verdiği haberleştirildi. Son haftalarda, altcoin ETF başvurularının “toplu/benzer tarih aralığında” ele alınabileceğine dair piyasa haber akışı öne çıktı. Kesinleşmiş onay yok; sonuçlar Ekim takvimi ve müteakip süreçte netleşecek.
Bölüm 5: Tokenizasyon ve Piyasa Altyapısı
Klasik Menkul Kıymet Mimarisinden On-Chain Likiditeye Geçiş
Bu çeyrek, menkul kıymet ve veri altyapısının zincire taşınmasında üç cephede ilerleme gördü: (i) resmî makro verilerin on-chain yayımlanmasıyla şeffaflık/erişim artışı, (ii) hisse ve para piyasası fonlarında tokenizasyonla 7/24, teminat-dostu yapıların doğması, (iii) DeFi ile TradFi’nin köprülenmesi. Net etki: daha hızlı mutabakat, daha geniş teminat evreni ve ürün tasarımında esneklik.
ABD Makro Verileri On-Chain (Chainlink & Pyth)
Ticaret Bakanlığı, reel GSYH, PCE ve özel iç talep satışları dahil 6 göstergeyi Bitcoin/Ethereum/Solana vb. ağlarda düzenli olarak zincire sabitlemeye başladı. Kriptografik hash ile bütünlük garanti edilirken, DeFi/tahmin piyasaları ve tokenizasyon uygulamalarına doğrudan veri beslemesi sağlanıyor. Sistem Chainlink ve Pyth alt yapısı ile destekleniyor.
xStocks: Tokenize Hisse Senetleri Solana DeFi’de
Backed Finance, Netflix/Meta/Amazon/Nvidia/Tesla dâhil 60+ hisseyi 1:1 destekle tokenize edip Solana’da 7/24 işleme açtı. MiFID II uyumu ve Kamino–Raydium–Jupiter entegrasyonlarıyla komisyonsuz işlem, anlık takas ve on-chain teminat kullanımı mümkün hale geliyor.
BNY Mellon & Goldman: Para Piyasası Fonlarının Tokenizasyonu
Kurumsal yatırımcılar, BNY’nin LiquidityDirect’i üzerinden MMF’lere abone olurken fon payları Goldman’ın GS DAP®’ında token olarak temsil ediliyor. BlackRock/Fidelity/Hermes’in katılımıyla “ayna tokenizasyon” modeli, T+0 benzeri likidite ve esnek teminat kullanımına kapı açıyor.
Bölüm 6: Protokol Yönetişimi ve Çekirdek Güncellemeler
Ölçeklenebilirlik–Güvenlik Dengesinde “Çekirdek” İlerleme
Bu çeyrekte Ethereum tarafında çekirdek geliştirmeler ve hazine politikaları, ağın orta-uzun vadeli kapasite ve sürdürülebilirlik hedeflerini öne çıkardı. Yükseltme takvimi performans ve veri kullanılabilirliği odaklı netleşirken, Vakfın fonlama kararları ekosistem finansmanında operasyonel tercihlerin tartışılmasına yol açtı.
Ethereum “Fusaka” Yükseltmesi 3 Aralık’ta Mainnet
Holesky–Sepolia–Hoodi test ağları sonrası devreye girecek Fusaka, blob kapasitesinin kısa sürede iki katına çıkmasını, blok gaz limitinin 30M → 150M’e yükselmesini ve Verkle Trees ile depolama verimliliğini hedefliyor. Peer Data Availability Sampling (PDAS) sayesinde doğrulayıcılar büyük veri setlerini tamamen indirmeden doğrulama yapabilecek. Takvim öncesinde 2M USDT’ye kadar ödüllü hata avı programı açıklandı; bir sonraki büyük sürüm takvimi (Glamsterdam) 2026’ya işaret ediyor.
Ethereum Foundation: 10.000 ETH ile Ekosistem Fonlaması
Vakfın yaklaşık 10.000 ETH’yi merkezi borsalar üzerinden aşamalı biçimde dönüştürerek araştırma, hibe ve bağışları finanse etme planı, likidite/işlem maliyeti gerekçeleriyle savunulurken, on-chain/OTC/teminatlı borçlanma gibi alternatif kanallar toplulukta tartışıldı. Karar, ekosistem finansmanında şeffaflık–operasyonel verimlilik dengesinin yeniden değerlendirilmesine alan açtı.
Bölüm 7: Ünlü Anlatısı ve Piyasa Manipülasyonu
Ünlü Etkisi, Arz Yoğunlaşması ve Piyasa Riski
Bu çeyrekte “ünlü destekli token” anlatısı yeniden gündeme gelirken, şeffaflık ve adil piyasa ilkeleri tartışıldı. Temel risk vurgusu: arzın dar cüzdanda yoğunlaşması, doğrulanamayan beyanlar ve ani değer şokları.
Kanye West – “YZY” (Solana) Tartışması
West’in Solana tabanlı YZY duyurusu kısa sürede milyarlarca dolar piyasa değerine ulaştı; ardından sert gerileme yaşandı. Zincir verileri arzın birkaç cüzdanda yoğunlaştığını gösterirken, hesap güvenliği ve resmî onay kanallarına dair belirsizlikler eleştiri topladı. YZY’nin sanatçı sitesi/mağazasında ödeme seçeneği olarak listelenmesi görünürlük sağlasa da token ekonomisi ve yönetişim şeffaflığındaki boşluklar piyasa bütünlüğü açısından soru işareti yarattı.
Bölüm 8: Kurumsal Hazine Modelleri & Sermaye Piyasası Köprüsü
Çeyrek Teması: “Bilançolarda Dijital Varlıklar”ın Ölçek Büyütmesi
Bu çeyrekte şirketler, tekrar eden alımları konsolide hedefler ve nihai stok seviyeleri üzerinden büyütürken; SPAC, PIPE ve halka açık şirket dönüşümleri gibi regüle finansman araçlarıyla L1 varlıklarını bilançolarına kalıcı biçimde yerleştirme yoluna gitti. Aşağıda varlık bazında tekil haberler ve sermaye piyasası hamleleri birlikte, çakışma olmadan sunulmuştur.
Bitcoin (BTC)
Kaynak: coinmarketcap.com
Yeni BTC Yatırımları
- KindlyMD – Başlangıç 5.744 BTC; 5 milyar dolara kadar hisse programı ile BTC hazinesini büyütme planı.
- Jiuzi Holdings – 1 milyar dolara kadar çoklu kripto yatırım yetkisi (BTC/ETH dâhil).
Ethereum (ETH)
Kaynak: coingecko.com
Solana
Kurumsal Hazine Alımları;
Galaxy Digital — Borsa cüzdanlarından ~2,31 milyon SOL (~536M dolar) transferle SOL varlıklarını artırdı.
Pantera Capital – “Solana Co.” — ABD’de listelenecek halka açık Solana hazine şirketi için 1,25 milyar dolar plan.
Galaxy × Jump × Multicoin — 1 milyar dolar’lık Solana hazine fonu; bir halka açık şirket devralımı yoluyla hazine şirketine dönüşüm planlanıyor (Cantor lider bankacı; Solana Foundation destekli).
Forward Industries — 1,65 milyar dolar PIPE ile Solana odaklı hazine stratejisi; Kyle Samani (Cofounder, Multicoin Capital) yönetim kurulu başkanı olacak.
Sharps Technology — 400+ milyon dolar ile Solana DAT (dijital varlık hazinesi) kurulumu; ParaFi & Pantera destekli süreç, “en büyük Solana hazinesi” ölçeğini hedefliyor.
Kaynak: coingecko.com
Avalanche
ABD’de iki şirket aracılığıyla NASDAQ’a kote firmalara indirimli AVAX satışı yoluyla ~1 milyar dolar fon hedefi (SPAC/özel yatırım kurgusu).
Litecoin (LTC)
MEI Pharma – 929.548 LTC (ort. 107,58 dolar); ilk kurumsal LTC hazinesi. Stratejik genişleme (madencilik dâhil) opsiyonları masada.
Worldcoin (WLD)
Eightco Holdings – Yönetim değişikliği (Dan Ives) ve 250 milyon dolar özel fonlama turu ile WLD biriktirme odaklı hazine stratejisi.
Bölüm 9: Tematik Değerlendirme ve Genel Sonuç
Çeyreğin Çerçevesi: Erişim → Ürünleşme → Entegrasyon
2025’in 3. çeyreğinde regülasyon tarafında erişimin güvence altına alınması, ETF ve tokenizasyon cephesinde ürün mimarisinin olgunlaşması, şirket bilançolarında ise dijital varlık entegrasyonunun ölçek büyütmesi öne çıktı. Solana’daki kurumsal hamleler ve Ethereum’daki hazine birikimleri, “L1 hazine savaşları” anlatısını güçlendirirken; Fed ve SEC gibi başlıklarda netleşen politika sinyalleri piyasa belirsizliğini azalttı.
Çeyrek Özeti
- Erişim güvence altında, uyum yükleri sadeleşiyor; ikincil piyasada belirsizlik düşüyor.
- ETF’ler getiri odaklı ürünlere evirilebilir; kurumsal ilgiyi derinleştiren yapı taşları oluşuyor.
- Tokenizasyon; veri, hisse ve para piyasası fonlarında ana akıma yaklaşıyor.
- Ethereum çekirdeği kapasite/ölçek tarafında anlamlı sıçrama hazırlığında.
- Kurumsal hazineler L1 bazında ölçek ve çeşit kazanıyor; haftalık akışlar çeyreklik tabloda pozitif.
- Halka açık kripto para hazine modelleri yaygınlaşıyor.
İzleme Listesi (Q4/2025 ve sonrası)
- ETF/SEC takvimi: ETH staking başvurularında değerlendirme çerçevesi; potansiyel spot SOL ve XRP odaklı ETF gelişmeleri.
- Kurumsal hazineler: yeni katılan şirket sayısı, net çeyreklik ekleme ve OTC/sermaye dağılımı.
- Regülasyon: GENIUS/Clarity/CBDC tasarılarının Senato seyri; AB uygulama rehberleri, Asya stablecoin lisansları.
- Tokenizasyon hacimleri: MMF ve hisse token’larında günlük/aylık net akış ve teminat kullanım oranı.
- Ethereum Fusaka geçiş metrikleri: blob kullanımı, L2 ücret eğrileri, doğrulayıcı katılımı.