Kripto Para Durumu - 24.11.2025

24.11.2025
Okuma Süresi: 8 Dakika

Makroekonomi ve Küresel Piyasalar

Bu hafta küresel piyasaların genel seyrini, Fed’e ilişkin hızlı değişen beklentiler ve önemli makro göstergelerin yorumlanmasındaki belirsizlik yönlendirdi. Özellikle ABD’den gelen istihdam raporlarının karışık sinyaller üretmesi, para politikasına dair beklentilerin netleşmesini zorlaştırırken, hisse senedi piyasalarında baskının yoğunlaştığı bir fiyatlama yapısı oluştu. Önümüzdeki dönemde açıklanacak veri akışının da benzer bir görünüm sergilemesi bekleniyor. Küresel tarafta ABD ÜFE, tüketici güveni ve işsizlik maaşı başvuruları ile verileri piyasaların yön tayininde belirleyici olacak.

Hükümetin yeniden açılmasıyla veri akışının normalleştiği ABD’de tarım dışı istihdamın eylülde beklentinin üzerinde artması olumlu görünse de verinin alt kırılımları işgücü piyasasının geniş tabanlı bir iyileşme içinde olmadığını gösteriyor. İstihdam artışının birkaç sektörde yoğunlaşması, geçmiş dönem verilerinin aşağı yönlü revize edilmesi ve iş arayan nüfustaki yükselişle birlikte işsizlik oranının %4,4’e çıkması, Fed’in aralık ayı toplantısı öncesinde politika alanını daraltan nitelikte.

Fed üyelerinin açıklamaları da bu tabloyu destekliyor. Komite içinde enflasyon görünümünü önceleyen ve faiz indirimi tartışmalarının erken olduğunu savunan söylemlerin ağırlık kazandığı görülürken, veri akışının aralık ayında sınırlı kalacak olması olası bir faiz indiriminin 2026’nın ilk çeyreğine sarkabileceği değerlendirmelerini güçlendiriyor.

Tahvil piyasasında, Fed yetkililerinden gelen açıklamalar öncesinde zayıflayan faiz indirimi beklentileri haftanın son işlem gününde New York Fed Başkanı Williams’ın açıklamalarıyla yeniden güç kazandı. Bu doğrultuda 10 yıllık ABD tahvil getirisi haftalık 8bp gerileyerek %4,07’ye, 2 yıllık getiri 10bp düşüşle %3,51’e çekildi.

Euro Bölgesi’nde enflasyon ekim ayında %2,1 ile ECB hedefine bir adım daha yaklaştı. Aylık TÜFE artışının sınırlı kalması ve çekirdek göstergelerdeki yatay seyir, fiyat baskılarının daha kontrollü bir patikaya oturduğuna işaret ediyor.

Japonya’da yeni hükümetin açıkladığı geniş ölçekli destek paketi, hanehalkı üzerindeki enflasyon baskısını azaltmayı ve iç talebi desteklemeyi hedefliyor. Ancak kamu borcunun GSYH’ye oranının %230’un üzerinde olduğu mevcut yapı, bu genişlemenin uzun vadeli mali sürdürülebilirliği zorlaştırabileceğine işaret ediyor.

Teşvikin ardından yenin değer kaybı hızlanırken, 30 yıllık tahvil faizi tarihsel zirvelerine yükseldi. Para ve maliye politikalarının birlikte yarattığı baskı nedeniyle Japonya varlıklarındaki oynaklığın küresel risk algısında önemli bir belirleyici olmaya devam etmesi bekleniyor.

 

Kripto Para Piyasası Görünümü

Bitcoin

Grafik 1 - BTC/USDT (4 Saatlik Ölçek)
Kaynak: Tradingview

Grafik 2 - 1 Aylık Spot BTC ETF NET Flow
(hhttps://studio.glassnode.com/)

Bitcoin, küresel çapta hisse senetlerindeki satışlara paralel şekilde zayıf seyrederken, en büyük Bitcoin’e sahip halka açık şirket olan Strategy’nin Nasdaq’tan çıkarılabileceği yönündeki haber akışı ek baskı yarattı ve destek seviyelerinin çalışmadığı, fiyatın 80.000 seviyelerine kadar geri çekildiği bir hafta geride bırakıldı. 107.000 seviyelerinden başlayan düşüş boyunca fiyatın yeni bir yüksek tepe oluşturmaması, teknik görünümün henüz pozitif tarafa dönmediğini açık biçimde ortaya koyuyor.

Piyasadaki riskten kaçınma davranışını artıran bir diğer gelişme ise uzun vadeli yatırımcılardan gelen güçlü varlık çıkışları ve spot Bitcoin ETF’lerinde görülen tek günde 900 milyon dolar, hafta toplamında ise 1,2 milyar dolar seviyesine ulaşan rekor çıkışlar oldu. Bununla birlikte, fiyatın 80.000 seviyesinden tepki almasının ardından Coinbase Premium, orderbook derinliği ve akış göstergelerinde belirgin bir iyileşme görülmeye başlandı; negatif baskının kademe kademe azaldığı izleniyor.

Temel tarafta ise cuma günü New York Fed Başkanının aralık ayında faiz indiriminin mümkün olabileceğine yönelik ifadeleri fiyatı destekledi ve Bitcoin haftayı 87.000 seviyelerine doğru toparlanarak kapattı. Ancak bu sürecin kalıcı biçimde sona erdiğini söylemek için erken. Kısa vadede fiyatın bulunduğu bantta dengelenmesi ve yatırımcı ilgisinin yeniden toparlanması beklenebilir. Bu sürecin ardından 93.500 seviyesindeki yıllık açılış bölgesinin kazanılması ilk pozitif teknik kırılım olacaktır.

Yükseliş yönlü görünümün güç kazanması için kritik eşik ise 104.000 seviyesinin üzerinde kalıcılıktır. Bu seviye, kısa vadeli yatırımcıların maliyet bölgesinin üzerinde fiyatlamayı sağlayarak panik satış baskısını azaltabilecek ve yaşanan sert düşüşün etkilerini sınırlayabilecek tek yapı konumundadır.

Ethereum

Grafik 3 - ETH/USDT (4 Saatlik Ölçek)
Kaynak: Tradingview

Grafik 4 - 1 Aylık Spot ETH ETF NET Flow
(https://studio.glassnode.com)

Ethereum’da da Bitcoin’e paralel zayıf yapı devam etti. Fiyat, önemli destek bölgelerinden biri olan 3.100 seviyesini kaybettikten sonra 2.600 bölgesine kadar geri çekildi. Pozitif senaryonun görünür hale gelmesi için önce bu seviyenin yeniden kazanılması, ardından 3.300 seviyesindeki yıllık açılış bölgesinin aşılması kritik önem taşıyor.

Fiyatın 3.000 seviyesi altında kalmaya devam etmesi baskıyı artırırken, bu durumda 2.500 seviyelerine kadar geri çekilme olasılığı masada kalmaya devam edecektir.

Spot Ethereum ETF’leri tarafında ise geçtiğimiz hafta toplam 500 milyon dolar varlık çıkışı kaydedildi.

Haftanın Öne Çıkan Haberleri

Japonya Kriptoyu Finansal Ürün Statüsüne Taşıyacak Yeni Düzenleme Adımını Netleştirdi

Japonya Finansal Hizmetler Ajansı, aralarında Bitcoin ve Ethereum’un da bulunduğu 105 kripto varlığın finansal ürün olarak yeniden sınıflandırılmasını içeren düzenleme paketini tamamlayarak borsalara daha yüksek şeffaflık, açıklama ve yönetişim yükümlülükleri getirmeye hazırlanıyor; taslak çerçevede token özelliklerinin ayrıntılı biçimde kamuya bildirilmesi ve içeriden bilgiye dayalı işlemlerin sınırlandırılması öngörülürken, kripto gelirlerinin azami %55’lik vergi diliminden çıkarılarak hisse senetlerindeki %20 seviyesine indirilmesi de gündeme alındı.

Bitwise’in Spot XRP ETF’i İşleme Başlıyor

Varlık yönetiminde 15 milyar dolarlık büyüklüğe sahip Bitwise, spot XRP ETF’inin NYSE Arca’da “XRP” koduyla işleme başlayacağını duyurarak bunu XRP için tarihsel bir adım olarak nitelendirdi; ürün, yatırımcılara doğrudan XRP fiyatına dayalı spot piyasa temelli sunarken yönetim ücretini %0,34 olarak belirliyor ve bu ücreti ilk ay için 500 milyon USDT’ye kadar olan fon büyüklüğünde tamamen feragat ediyor. Canary Capital’in XRPC ürünüyle geçen hafta başlayan XRP ETF lansmanlarının devamı niteliğindeki adım, geleneksel finans tarafında XRP’ye kurumsal erişimi genişletirken, spot XRP ETF ekosisteminin büyümesine de işaret ediyor.

FG Nexus, Ethereum Satışıyla İskontolu Hisselerini Geri Almaya Yöneldi

Ethereum odaklı dijital varlık hazinesi şirketi FG Nexus (FGNX), hisse fiyatı net aktif değerinin (NAV) belirgin şekilde altına gerilerken bilançosundaki kripto varlıkları kullanarak agresif bir geri alım programı başlattığını açıkladı. Şirket, yaklaşık 33 milyon dolar tutarında 10.922 ETH satışı ile 10 milyon dolarlık borçlanmayı birleştirerek toplam 3,4 milyon adet hissesini, dolaşımdaki payların yaklaşık %8’ine denk gelecek şekilde, hisse başına ortalama 3,45 dolar fiyattan geri aldı; bu seviye, pay başına 3,94 dolar olarak açıklanan NAV’ın altında bulunuyor. Yönetim hisse fiyatı NAV’ın altında kaldığı sürece geri alımların sürebileceği ve azalan pay sayısının hisse başına değerleme metriklerini yukarı çektiği görüşünü vurguluyor; ancak bu strateji, DAT benzeri şirketlerin iskontoyu kapatmak için çekirdek kripto pozisyonlarını ne kadar süreyle küçültebileceğine yönelik soru işaretlerini de artırıyor.

Aave, %6,5 Getirili Tasarruf Uygulamasını Başlattı

Aave, Apple App Store üzerinden erişime açtığı yeni tasarruf uygulamasıyla kullanıcıların banka hesabı, debit kart veya stablecoin ile fon aktararak yıllık %6,5’e kadar getiri elde edebileceği, 1 milyon dolara kadar bakiye koruması sunan bir ürün devreye alarak DeFi altyapısını geleneksel tasarruf deneyimine taşıyor; merkezi platformların iflası sonrası perakende getiri pazarında oluşan boşluğu doldurmayı hedefleyen bu hamle, protokolün geçen ay tüketici odaklı fintech Stable Finance’i satın almasıyla hızlanan stratejisinin parçası oldu.

Mastercard Self-Custody Hamlesi

Mastercard, Crypto Credential doğrulama sistemini self-custody cüzdanlara genişleterek uzun cüzdan adreslerini doğrulanmış kullanıcı takma adlarıyla değiştiren yeni yapıyı Polygon üzerinde devreye aldı; Mercuryo’nun KYC süreçlerini ve kimlik doğrulamasını yönettiği model, kullanıcıların kendi cüzdan kontrolünden vazgeçmeden doğrulanmış bir alias kullanarak varlık alabilmesini sağlarken, Polygon’un yüksek hız, düşük maliyet ve anında kesinlik sunan mimarisi bu doğrulama katmanının küresel ödeme akışlarına entegre olmasına imkân tanıyor ve böylece self-custody deneyimi geleneksel ödeme kullanım kolaylığına yaklaşan, kurumsal ölçekte güvenilir bir yapıya evriliyor.

 

Bu Hafta Bizi Neler Bekliyor?

 

25 Kasım Salı
- 16:30 | ABD, Çekirdek Perakende Satışlar (Aylık) (Eyl)
- 16:30 | ABD, Perakende Satışlar (Aylık) (Eyl)
- 16:30 | ABD, Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) (Aylık) (Eyl)
- 18:00 | ABD, Conference Board (CB) Tüketici Güveni (Kas)

21 Kasım Cuma
- 17:45 | ABD, İmalat Endeksi (PMI) (Kas, öncü)
- 17:45 | ABD, Hizmet Endeksi (PMI) (Kas, öncü)

 

Stablex Ekonomik Araştırmalar
Ahmet Cengiz